□ 本报记者 曾丽园

　　全力回归交通主业的海南高速（000886），在2025年实现各项核心业绩指标大幅上涨，远离财务类退市红线。

　　2025年业绩大增

　　4月23日晚间，海南高速披露2025年年报，2025年，公司实现营业收入6.57亿元，同比增长182.3%；归母净利润1.55亿元，同比增长151.4%；扣非净利润1.53亿元，同比增长934.7%。

　　截至2025年12月31日，公司总资产43.20亿元，净资产32.56亿元，资产负债率保持在24.63%的较低水平，财务状况良好，运行情况健康平稳。

　　自2024年起，海南高速回归交通主业，涉足数字经济、低空经济和新能源产业，稳步优化地产、文旅、酒店等存量业务。

　　回归主业后，凭借大股东海南交通集团的重组整合优势，海南高速的营收大幅增厚。2025年，该公司交通业实现的营收为5.07亿元，同比增长224.55%，占总营收比重达77.10%，比例进一步提升。

　　虽然房地产业务的营收占比仅为5.24%，在主营业务中占比最低，但其增幅最大，同比增长721.58%至3445.03万元，且毛利率最高，为35.79%。去年，公司房地产销售量较上年增加980.95%，公司称，主要原因是瑞海置业的嘉浪雅居项目于2025年5月竣工验收，住宅和商铺库存量增加75675.63平方米，销售量相应增加。

　　联合资产贡献利润

　　记者分析该公司年报发现，交通主业增厚了营收，却未带来利润，公司的绝大部分净利润主要依托“长期股权投资收益”。

　　2025年，海南高速实现的投资收益为3.63亿元，占利润总额238.91%。其参股公司海南联合资产管理有限公司（以下简称联合资产）2025年实现净利润12.19亿元，根据公司财务报告，联合资产权益法下确认的投资损益为3.72亿元，是上市公司主要利润来源。海南高速最新披露的数据显示，公司持有联合资产26.89%股份。

　　长期股权投资在公司总资产中同样占比较大。该公司去年增持联营企业股份、联营企业投资收益增加所得的资产为16.68亿元，占总资产比例38.61%。

　　反观交通主业，2025年，海南高速的建材加工销售、公路养护业务、检测业务等的营业成本为4.52亿元，同比增长219.64%，占营业成本比重79.39%。

　　远离财务类退市红线

　　2025年，海南高速形成了主业成就营收，股权投资支撑利润的经营模式，该模式让海南高速远离财务类退市红线。

　　最新的财务类强制退市指标为：最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润孰低者为负值且营业收入低于3亿元。

　　回看海南高速前两年的业绩，始终在退市红线上徘徊：2024年，公司营收2.33亿元，扣非净利润仅1481万元；2023年，公司营收1.24亿元，扣非净利润亏损1062万元。

　　对于2026年的经营计划，海南高速在年报中称，继续深耕主责主业，持续拓展交通建材业务，加快公路养护、工程检测资质提升与申报工作；深化低空产业布局，加快获取相关核心资质；盘活房地产存量业务，全力扭亏攻坚。