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　　再细拆这9425万元，公司及控股子公司作为原告的案件金额达8931.09万元，占总金额的94.75%，也就是绝大多数。海南发展现在主要是四处“讨债”，起诉别人居多，自己被告的金额不算大。

　　海南发展也直言，公司作为原告的案件，主要是为了清理应收账款而提起的诉讼。

　　实质就是项目做完了，钱却没全收回来，上游拖中游，中游拖下游，下游再去拖终端。于是三鑫惠州破产了，最后就变成一整条链条上的企业，一起挤在法院门口排队打官司。

　　青黄不接 如何发展

　　大消费是海南发展2025年8月收购杭州网营科技股份有限公司后新增的板块，2025年收入3.31亿元，占总营收的9.46%，毛利率高达39.04%，是三大业务中最赚钱的，但该板块总体营收规模不大。

　　业内人士指出，低毛利的幕墙工程业务贡献了四分之三的营收，高毛利的大消费才刚刚起步——这就是海南发展利润表最核心的矛盾。于是海南发展在幕墙工程左右互搏，看似高低切，也实属无奈。

　　海南发展最受市场关注的还有大股东海南省发展控股有限公司（以下简称海南控股）承诺的注入免税资产。但大股东旗下的全球精品（海口）免税城有限公司受离岛免税市场竞争加剧、“单店单点”模式局限等因素影响，近两年持续亏损，资产注入“难以改善公司经营业绩”。2025年3月，海南控股就免税资产注入事宜申请延期三年，延至2028年5月12日。

　　因为大股东免税业务亏损，资产注不进来。反观免税龙头中国中免（601888），2026年7月14日，中国中免发布业绩快报称，公司上半年实现营收275.92亿元，同比下滑1.99%；归属于上市公司股东的净利润为31.06亿元，同比增长19.49%。中国中免表示，上半年公司充分把握海南自贸港全岛封关运作及离岛免税新政实施机遇，持续巩固海南市场优势地位。

　　幕墙工程业务毛利低，受地产周期拖累，会不会重复此前三家破产子公司故事，不得而知。转型大消费业务，但体量又不大；免税资产一时又装不进来。

　　在这青黄不接的时候，如何转型突破，成了海南发展如何发展的关键问题。

　　但背靠大树好乘凉，公司大股东海南控股凭借2024年536亿元营收，成功入选2025年“中国企业500强”榜单。

　　2026年7月31日，2026海南省企业100强名单公布，海南控股上升2位跃居第一。海南控股2025年营业收入达到796.51亿元，同比增长48.6%。旗下拥有海南机场（600515）、海南发展、海南华铁（603300）、美兰空港（00357.HK)等海内外上市公司，资产规模超2100亿元，在岗从业人员超2万人。

　　2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，标志着海南自贸港建设进入全新阶段。2025年底海南发展迎来了一波大涨行情，但2026年上半年海南发展股价大跌65%，剔除ST股及退市股后，海南发展位列上半年熊股榜第三。

　　为何边破产边扩产呢？海南发展回应海财经·证券导报记者时称，公司推进的破产处置业务与产业扩张业务，属于两条不同业务主线。公司现阶段战略，一是妥善化解历史包袱，为经营减负；二是深耕主业，积极布局新质生产力赛道。

　　互动平台上，海南发展在回答控股股东如何用实际行动支持上市公司高质量发展时表示，公司将把握海南自贸港与粤港澳大湾区协同发展战略机遇，深度挖掘大消费领域，加速培育新业务增长点，推动公司业务转型升级。