□ 本报记者 康景林

　　9月24日下午，万和证券领导班子召开专项会议，专题学习、传达国新办新闻发布会上中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清关于金融支持经济高质量发展有关情况的重要发言，并结合公司实际研究贯彻落实举措。

　　当晚，证券导报记者连线万和证券研究所宏观研究员潘宇昕、行业研究员刘紫祥，邀请二位从宏观角度、证券行业角度对相关政策进行解读。

　　“我们认为此次出台的货币政策是中国经济和资本市场的一场及时雨。”潘宇昕告诉记者，发布会上宣布了一系列货币政策与资本市场结构性政策组合。货币政策主要为三个方面：降息降准；降存量房贷利率，放松二套房首付比例限制，提高保障性住房再贷款的央行资金比例至100%；创设支持股票市场的货币政策工具。

　　潘宇昕认为，过去3年，中国的房地产市场、股票市场出现了下滑，大多数居民财富明显缩水，调降存量房贷利率势在必行，央行表示未来存量房贷利率平均下降幅度在0.5个百分点左右，远高于之前LPR每次10-20bp的调降幅度，可见央行维稳经济的决心。

　　潘功胜表示，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，年内择机进一步下调0.25-0.5个百分点，7天逆回购利率从目前的1.7%调降至1.5%，有望带动MLF利率下行30BP、LPR和存款利率下行20-25BP不等。在潘宇昕看来，“这将为化解债务压力提供良好环境。”

　　潘宇昕认为，眼下中国房地产市场需要形成强大的买方力量才能扭转房市的低迷。在房价下跌的过程中，居民主动加杠杆的空间有限，需要国家出手救市。他特别注意到潘功胜提到的5月份创设的3000亿元保障性住房再贷款的中央银行资金的支持比例将由原来的60%提高到100%。潘宇昕告诉记者：“保障性住房再贷款利率是1.75%，未来仍有降低的可能。”

　　“央行首次创设结构性货币政策工具支持资本市场，打通了央行向资本市场投放流动性的通路。”潘宇昕说，5000亿元“互换便利”不但给出金融机构加杠杆的操作方式，以央行作为对手方，暗示了当前点位上央行对于沪深300等资产中长期配置价值的认可度。3000亿元“回购增持再贷款”用于上市公司大股东回购或增持股票，利率低至2.25%，理论上只要ROE高于该水平，上市公司就有贷款回购的动力，总体上有助于提高上市公司回购股票的积极性，改善股市流动性水平。“而且潘行长表示，以上的5000亿元和3000亿元只是首期。”

　　行业研究员刘紫祥分析本次新闻发布会利好政策，提炼出两部分关键内容：首先，证监会将坚持强本强基、严监严管，坚持以改革促发展、保稳定，不断健全投资和融资相协调的资本市场功能，更好服务中国式现代化；重点抓好“三个突出”，一是突出增强资本市场内在稳定性；二是突出服务实体经济回升向好和经济高质量发展；三是突出保护中小投资者合法权益。其次，证监会还将引导中长期资金入市，促进投融资平衡；简化审核程序，鼓励并购重组；推动上市公司质量提升，切实提升投资者回报。

　　综上，刘紫祥认为，随着引导中长资金入市，提高上市公司质量等举措的不断深化，市场流动性将得到改善，随着市场回暖，预计证券行业经纪，两融，权益自营业务业绩将得到修复；监管层面鼓励并购重组，同时自融资节奏优化后，经营压力倒逼券商投行将业务重点由IPO转向并购整合，并购重组业务或将成为未来投行业务新的增长点；关注券商自身并购重组，今年以来券商行业的整合加快，券业并购案例已有7起。同一国资大股东或实控人旗下的券商、同地域内的上市券商与非上市券商、部分券商通过并购优化地理布局和牌照，已经成为目前券商并购的三条主线。