不显山不露水，A股巨无霸长江电力5月屡创历史新高。有评论称，这就是标准的“耐心资本”样板股。

　　与此同时，退市新规显威。Wind数据显示，截至5月31日收盘，A股上市公司中已有31家最新收盘价低于1元/股。

　　31家公司股价跌破1元

　　Wind数据显示，从2021年、2022年、2023年同期表现看，截至当年5月31日收盘，A股市场收盘价低于1元/股的公司数量均为个位数；进入到2024年，这一数据飙升，截至2024年5月31日收盘，已有31家公司最新收盘价低于1元/股。

　　31家公司分别是：*ST保力、*ST美尚、退市商城、*ST美盛、*ST世茂、*ST民控、*ST新纺、*ST三盛、正源股份、*ST太安、ST阳光、*ST美吉、ST中南、*ST高升、ST富通、ST爱康、中银绒业、*ST巴安、*ST易连、ST亿利、ST华铁、*ST越博、ST联络、*ST超华、华闻集团、*ST嘉寓、ST航高、鹏都农牧、ST迪马、ST德豪、*ST洪涛。

　　根据交易所现行相关规则，当公司股票收盘价首次低于1元时，上市公司应当在次一交易日开市前披露公司股票或者存托凭证可能被终止上市的风险提示公告；当公司股票收盘价连续20个交易日低于1元时，将触发退市机制；在交易所做出终止上市决定后，股票将被摘牌。

　　除了面值退市公司越来越多外，财务类退市也是现阶段上市公司面临的主要退市风险。5月份6家公司被判财务类退市，分别是*ST中期、*ST新纺、*ST园城、*ST同达、*ST碳元、*ST商城。

　　A股加速优胜劣汰

　　大盘权重仍频创新高

　　目前，A股市场的生态正在发生变化，出清劣质上市公司的速度正在加快。

　　据数据宝统计，今年以来，已有103家A股上市公司被实施ST或*ST，其中有ST特信、ST峡创、ST汇金、ST华铁是因年度报告财务指标存在虚假记载。

　　目前，大小盘继续呈现分化状态，小微盘和ST板块调整迅猛，而多只高人气权重则仍获市场青睐，不少“人气权重”频频阶段新高。截至6月3日收盘，累计共有近50只个股盘中创年内新高，比亚迪、长江电力、中远海控、中国核电、华能水电共5只千亿权重股在列，其中，电力龙头长江电力再刷历史新高。此外，“红利标杆股”中国神华也大幅发力，盘中股价一度逼近此前录得的阶段新高点位。

　　“退市新规的实施有助于提升市场整体的上市公司质量，从而长期来看是有利于保护投资者利益的。虽然某些投资者可能会因退市而遭受损失，但新规维护的是整个市场的健康和长期利益。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为。

　　新“国九条”明确，进一步严格强制退市标准，收紧财务类退市指标，加大规范类退市实施力度，进一步削减“壳”资源价值。证监会也多次发声，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度。ST类公司首当其冲受到影响。

　　银河证券研究院分析师杨超同样表示，新规并非旨在造成投资者损失，而是通过淘汰经营不善的公司，减少投资者因公司退市而遭受的潜在损失，促进市场资金向更有潜力的企业流动，实现资本市场的长期健康发展。  

　　早在今年4月16日，监管就曾对ST作出说明，ST不是退市风险警示（＊ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。

　　近期，不少ST公司通过股票回购、大股东增持、寻找新股东注资等多种方式避免退市，比如ST百灵，当前就在积极回购，截至5月末，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购1.1亿元公司股票。

　　不完全统计显示，今年以来，已经有包括中捷资源、新华联、西域旅游等13家上市公司撤销了ST，恢复到正常状态。

　　增强投资者信心 壮大耐心资本

　　4月30日中共中央政治局召开会议，强调“要积极发展风险投资，壮大耐心资本”。

　　耐心资本，顾名思义就是长线资金，是能与上市公司共同成长，共同分享国民经济长期发展成果的长期资本；是能够穿越牛熊，不受市场短期波动影响，为证券市场稳定发展保驾护航的长线投资者。

　　伴随经济转型升级，高增长让位高质量发展。映射到资本市场，长期价值代替短期博弈，唯有耐心资本才能赢得未来。

　　他山之石可以攻玉，借鉴成熟市场经验，或能在引导市场长线投资，壮大耐心资本方面有所启示。

　　提倡多次分红。长线资金的追求其实很简单，就是期望长期稳定的回报。分红，是衡量一家上市公司财务情况和盈利能力的重要指标，是上市公司回报投资者最直接的方式，也是机构等长线资金最看重的投资参数。

　　今年，证监会出台新规，进一步推动A股分红水平提升，督促上市公司持续分红，提高现金分红的稳定性和可预期性。

　　回购创造价值。上市公司除了通过分红回报投资者外，还能通过回购股份，提升每股价值，进而推动股价稳健、长期上涨。

　　监管层近年也开始重视上市公司的回购行为。数据显示，今年以来共有超过3000家上市公司发布回购公告，已有近1500家上市公司实施回购，回购金额近860亿元，创历史同期新高。

　　耐心终有回报。从长期来看，我国养老金、社保资金、保险资金均获得了稳定的绝对收益，与我国实际经济增长水平相匹配。

　　全国社会保障基金理事会原副理事长孙小系表示，作为耐心资本的全国社会保障基金，坚持长期投资、价值投资、责任投资以及可持续投资理念对实现基金发展目标的重要性；未来，社保基金发展仍需解决扩大资金来源、完善考核机制和拓宽投资范围等问题，助力创新壮大耐心资本。

　　诺德基金董事长潘福祥表示，耐心资本不是简单的长期投资，也不是简单地承受较大波动，重要的是在一定程度上进行逆周期投资。“市场低迷和资产价格低廉的时候，才正应该是耐心资本积极发挥作用的最佳时机。相反，当市场情绪高涨，资产价格出现泡沫化倾向的时候，耐心资本反而应该相对谨慎。”潘福祥说。（综合）