10月20日，国家统计局发布数据显示，初步核算，前三季度中国国内生产总值（GDP）1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。

　　分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.1%。

　　分产业看，第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值364020亿元，增长4.9%；第三产业增加值592955亿元，增长5.4%。

　　国家统计局相关负责人表示，当前，中国经济稳中有进的发展态势没有变，实现全年GDP增长5%左右的目标仍有较多有利条件。

　　货物进出口持续增长

　　农业生产形势较好，工业生产较快增长，服务业平稳增长。前三季度，农业（种植业）增加值同比增长3.6%，全国夏粮早稻产量比上年增加19万吨，秋粮生产总体稳定，全年粮食有望再获丰收；全国规模以上工业增加值同比增长6.2%；服务业增加值同比增长5.4%。

　　工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业增势较好。装备制造业增加值同比增长9.7%，高技术制造业增加值增长9.6%，增速分别快于全部规模以上工业3.5个百分点和3.4个百分点。分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产量同比分别增长40.5%、29.8%、29.7%。9月份，规模以上工业增加值同比增长6.5%，环比增长0.64%。9月份，制造业采购经理指数为49.8%，比上月上升0.4个百分点；企业生产经营活动预期指数为54.1%，上升0.4个百分点。1至8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46930亿元，同比增长0.9%。

　　1至8月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.7%。9月份，服务业商务活动指数为50.1%，服务业业务活动预期指数为56.3%。其中，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间。

　　市场销售稳步增长，制造业投资较快增长，货物进出口持续增长。前三季度，社会消费品零售总额365877亿元，同比增长4.5%；制造业投资同比增长4.0%；货物进出口总额336078亿元，同比增长4.0%。其中，出口199450亿元，增长7.1%；进口136629亿元，下降0.2%。

　　民营企业进出口增长7.8%，占进出口总额的比重为57.0%，比上年同期提高2.0个百分点。对共建“一带一路”国家进出口增长6.2%。机电产品出口增长9.6%，占出口总额的比重为60.5%。9月份，进出口总额40436亿元，同比增长8.0%。其中，出口23445亿元，增长8.4%；进口16991亿元，增长7.5%。

　　核心全国居民消费价格指数（CPI）连续回升，就业形势总体稳定，居民收入平稳增长。前三季度，CPI同比下降0.1%，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点；全国城镇调查失业率平均值为5.2%；全国居民人均可支配收入32509元，同比名义增长5.1%，扣除价格因素实际增长5.2%。

　　经济韧性强潜能大的基本特性

　　没有改变

　　国家统计局新闻发言人付凌晖介绍，三季度GDP同比增长4.8%，比二季度有所回落，主要是外部环境复杂严峻、国内结构调整压力较大等因素共同作用的结果。这些问题都是发展中的问题、转型中的问题。

　　尽管经济增速有所回落，但经济平稳运行的主基调没有改变；高质量发展扎实推进的态势没有改变；经济韧性强潜能大的基本特性没有改变。

　　从增长水平看，我国三季度4.8%的经济增速水平仍明显高于多数主要经济体。三季度经济总量达35.5万亿元，超过了全球第三大经济体2024年全年经济总量。前三季度，就业形势总体稳定，物价运行有所改善。国际收支保持总体平衡。

　　从发展质量看，经济转型升级态势持续推进。三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增速明显快于全部工业；信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.7%，比上年同期加快1.7个百分点；机器人、3D打印设备等智能产品，绿色设备及绿色材料等产品产量持续较快增长。

　　今年我国实施更加积极有为的宏观政策，出台实施《关于扩大服务消费的若干政策措施》，下达第四批消费品以旧换新资金，加强“两重”项目组织调度，有助于形成政策合力。

　　付凌晖表示，展望下阶段，实现全年预期目标仍有较多有利条件。从发展态势看，前三季度经济平稳增长为完成全年目标打下了较好基础。从发展动能看，新质生产力加快培育为高质量发展增添了新动能。科技创新持续赋能产业创新，新产业新动能茁壮成长，以人工智能为代表的新质生产力加快向现实生产力转化，中国经济正在换上新的增长引擎。从发展支撑看，宏观政策效应持续显现将为经济平稳运行保驾护航。我国有充足的政策空间、丰富的政策工具、常态化的政策储备，能够有效应对各类风险挑战。

　　上市公司三季报披露进入密集期

　　与此同时，随着上市公司陆续披露业绩预告，A股三季报行情正式启幕。Wind数据显示，截至10月18日，近150家上市公司披露了业绩预告，其中，超八成公司业绩“报喜”（含预增、略增、扭亏、续盈）。10月20日之前，只有20多家公司正式披露了三季报。10月20日起将进入三季报披露密集期；10月27日最后一周则将进入最后冲刺期。最后两天最为高潮，将有2352家公司集中披露三季报。

　　业内指出，有亮点的细分领域主要集中在电子（半导体、元器件）、有色（小金属、贵金属、金属新材料）、券商保险、化工（农化制品、化学制品）等。受益于产品涨价或下游细分行业需求高景气，AI、出海的公司业绩超预期的可能性更大。

　　科技成长板块今年以来表现强势。继9月初算力板块交易过热见顶后，市场进入牛市整理期，呈现资金高切低、指数横盘、缩量轮动的特征。

　　国泰景气行业基金经理杜沛认为，尽管今年以来科技成长板块涨幅较大，但以科技为主线的核心逻辑并未改变，业绩支撑依然存在，驱动因素从上半年的预期驱动逐步转向业绩驱动。市场会更加苛刻地审视哪些公司能够真正兑现盈利增长。半导体国产替代链、海外算力链、AI端侧等细分领域营收和利润增长强劲，三季报验证了其景气度的真实性。对科技股要保持耐心与定力，科技板块波动较大，投资需要着眼于长期产业趋势，避免因短期市场情绪而频繁交易。通过深度研究，持有核心优质资产，是穿越波动的关键。

　　兴业基金权益投资部总经理邹慧认为，科技成长板块整体业绩支撑仍较为强劲。目前，科技板块三季报预喜比例较高，这与板块今年以来强势表现相呼应，主要是受益于AI需求拉动、产业链升级和政策支持。具体到细分领域，主要关注算力、AI应用、半导体材料与设备、机器人、固态电池、创新药等方向。

　　招商稳健优选基金经理陈西中指出，三季度，市场情绪较为高涨，热门板块估值提升，需要警惕财报期股价大幅波动的风险。在挖掘财报机会时，一方面，要结合财报与产业趋势互相印证，寻找确定性更高的成长机会；另一方面，可以关注未被市场充分预期的、估值在合理甚至低估区间的机会，规避估值透支的风险。（综合）