9月11日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》（下称“保险业新版‘国十条’”），对我国保险业未来5到10年的改革发展作出了系统筹划和安排。其中强调，发挥保险资金长期投资优势。培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。提升保险资产管理公司长期资金管理能力。
当下的资本市场对耐心资本赋予了诸多期待。保险资金作为最大的机构投资者之一，将如何进一步发挥长期投资优势？又如何判断A股市场的投资价值？多家险资机构给出了答案。
A股具有较高投资性价比
截至今年6月末，保险公司资金运用余额达30.87万亿元，其中，人身险和财险公司投资于股票和证券投资基金余额合计3.78万亿元。从资金投向看，在低利率叠加资产荒的环境下，保险公司在夯实固收投资底仓的同时，对权益投资的重视程度也在提升。作为长期机构投资者代表，险资对当前权益市场，有着基于长视角的判断。
“拉长周期来看，目前A股具有较高的投资性价比。”国寿资产有关人士表示，从时间序列看，当前上证指数市盈率为12.0，万得全A市盈率为14.8，处于历史分位区间的底部。从国际比较看，无论是和欧美等发达国家市场相比还是和印度、印尼等新兴市场相比，A股的估值均处于较低位置。
中国平安表示，当前A股、港股估值均处于较低水平，为险资入市提供了良好配置机会和长期增值空间。
8月底，中国人寿副总裁、首席投资官刘晖在中期业绩发布会上提到，一系列资本市场改革的监管新规陆续出台，对于促进资本市场生态改善、提升长期回报水平有积极意义。“目前，我们认为股市整体估值处于市场低位，具备长期配置价值。”
多位险资巨头掌舵人也谈及了对“耐心资本”的认识。保险业新版“国十条”再度提及发挥保险资金的长期优势，培育真正的耐心资本。
中国太保首席投资官苏罡表示，保险资金尤其是寿险资金，具备期限长、安全性要求高、规模滚动增长的特征，具备天然的长期资本属性。在支持战略性新兴产业、先进制造业和新型基础设施建设等方面，保险资金能够为实体经济提供持续稳定的资金支持，并通过坚定持有获取稳定回报。
太平资产也表示，保险资管机构可以结合保险资金期限长、来源稳定的特有优势，充分发挥自身专业投资能力，为支持科技创新提供更稳定的资金支持和更高质量的综合金融服务。
重点投向新质生产力领域
多位险资人士提到，将发挥“长钱长投”优势，重点投向新质生产力等领域，继续加大配置。
前述国寿资产人士表示，现阶段，保险资金要加大深度研究，深化产业认知，根据市场变化控制投资节奏，提升权益投资胜率。从投资方向上看，长期布局需求前景广阔、契合国家重点发展战略、供给竞争格局相对有序的行业。重点围绕新质生产力和五篇大文章挖掘投资机会，关注战略性新兴产业、未来产业等技术创新推动所涌现的权益市场投资新机遇，对优质赛道进行长期投资。
中国平安表示，平安保险资金历来坚持三条投资原则，即“战略定力、穿越周期；战术机动、未雨绸缪；配置均衡、分散风险”。资本的耐性来源于其相对稳定性，保持稳定性要求我们“配置均衡、分散风险”，特别是在经济动能转换与会计准则转换的叠加时期，体现在其权益的“哑铃”型均衡配置上，一端是价值型股票，另一端则是成长型股票。以新质生产力为代表的成长板块，具备中长期布局机会和投资价值，中国平安将继续加大配置。
刘晖认为，科技创新、先进制造、绿色发展等领域蕴含着丰富的长期投资机会。她表示，中国人寿将坚持着眼长远的投资布局，发挥保险资金长期资金、耐心资本的优势，践行长周期考核理念，适时适度开展逆势投资、跨周期配置，“在普遍乐观的时候关注风险因素，在普遍悲观的时候寻找边际利好，积极买入跌出性价比的优质股票。”
泰康资产、中国人保、新华保险等巨头近期均表示，权益投资将重点关注新质生产力发展方向。
11股险资持股比例超20%
国家金融监督管理总局披露的2024年二季度保险业资金运用情况表显示，截至二季度末，财产险公司股票投资余额为1370亿元，同比增长6.69%，人身险公司股票投资余额为1.94万亿元，同比增长4.16%；证券投资基金余额亦有不小的增幅，在政策引导下，险资对股票市场持续加码。
据数据宝统计，根据上市公司前十大流通股东名单，截至今年上半年，共有792家A股上市公司获得保险资金重仓，较一季度末增加38家；合计持股市值达到1.22万亿元，较今年一季度末增加304.51亿元。
分行业来看，险资第一、第二大重仓行业为两大金融行业——非银金融行业持股市值6166.01亿元，银行行业持股市值3314.14亿元，合计持股市值占总数的七成以上。除去金融行业外，公用事业、食品饮料、通信行业持股市值居前，均在200亿元以上。
从单只股票来看，中国人寿居首位，持股市值近6000亿元；其次是各大股份制商业银行，平安银行持股市值超过千亿元，兴业银行、浦发银行、招商银行位列其后，分别为492.09亿元、478.42亿元、386.69亿元。
据数据宝统计，11家上市公司获险资持股比例超20%。中国人寿获险资持股比例最高，占流通A股比例92.8%；持股比例居前的还有平安银行、南玻A、金地集团，险资持股比例均在30%以上。
（综合）
