星光不问赶路人，岁月不负有心人。

　　2025，这一年，我们迎来了不一样的4000点。上证创十年新高，最高点为4034点。

　　4000点这一幕，A股历史上只发生过三次。2007年的狂热，2015年的疯狂，再到2025年10月29日的平静突破——同样的指数位置，承载的却是截然不同的市场生态与时代逻辑。

　　回顾2025年，中国A股在震荡与机遇交织中，描绘出了一条鲜明的“慢牛”轨迹。在年初温和蓄力后，4月受外部关税冲击遭遇阶段性调整，随即在政策托底与产业景气共振下快速反弹，7至9月开启主升浪，随后上证指数一度强势突破4000点关口，市场情绪显著回暖。2025年上证指数累计上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，创业板指上涨49.57%，科创综指上涨35.92%。

　　值得一提的是， 这一年，A股市场有近60个交易日成交额达到2万亿元，4个交易日成交额超过3万亿元；2025年8月A股总市值历史性跨越100万亿元大关；2025年12月22日，A股市场又迎来历史性时刻——全年累计成交额首次突破400万亿元大关，达到405.88万亿元，日均成交额约1.72万亿元，较2024年全年257万亿元的成交额增长近六成。这一数据不仅刷新了A股市场的年度成交纪录，更标志着中国资本市场在流动性、活跃度和市场深度上迈入全新阶段。

　　两融规模从2024年低点的1.37万亿元稳步上升至2025年12月的2.5万亿元，但杠杆率仍处于合理水平。

　　政策层层托举，向好态势不断巩固。这一年，中央高度重视资本市场工作，作出一系列重大决策部署，全力维护市场平稳运行。

　　2025年4月召开的中央政治局会议强调“持续稳定和活跃资本市场”；7月召开的中央政治局会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”。“十五五”规划建议针对资本市场作出“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能”等安排。中央经济工作会议再次作出“持续深化资本市场投融资综合改革”的部署。

　　这一年，资本市场坚持稳中求进，打通中长期资金入市堵点，“进”的动能持续壮大。2025年4月，中央汇金明确类“平准基金”定位，“国家队”引领增持潮；三批保险资金长期投资改革试点总规模已达到2220亿元，保险资金转向股市配置；截至2025年11月底，公募基金规模37.02万亿元，私募基金管理规模22.09万亿元，均创下历史新高。2025年，中国ETF规模已经连续实现了4万亿元、5万亿元、6万亿元三次跨越，每一次万亿级别的增长间隔都在缩短。ETF数量为1381只，较年初增加342只，增幅近33%。

　　动能转换，市场静待花开。这一年，A股市场信心得到根本性扭转，从结构性反弹逐步演变为由科技创新引领的上涨行情。上证突破4000点，市场上涨的主力不再是过去的基建、地产等传统周期板块，而是‌半导体、人工智能、新能源、高端制造‌等战略性新兴产业。

　　不一样的4000点。这是“新质生产力”实打实撑起来的：2025年前三季度，高技术制造业增加值同比增长9.6%，数字产品制造业增长9.7%，比整体工业增速高出3个多百分点；创业板、科创板公司净利润增速分别达到11.18%和 4.90%，远超市场平均水平。

　　不一样的4000点。说到底，是中国经济从“旧动能”向“新动能”切换的必然结果。最直观的变化在市值格局上：宁德时代市值一度超越贵州茅台，寒武纪成了A股第一高价股。科技板块市值占比已经超过1/4，比银行、非银金融、房地产的合计占比还高，市值前50的上市公司里科技企业从18家增至24家。

　　2025，这一年，科技叙事，半导体、机器人，AI等领域不断涌现出一批领军企业。从年初国产大模型DeepSeek一夜惊艳到宇树机器人伴舞演唱会完成“韦伯斯特”高难度空翻，再到字节跳动豆包与中兴合作的AI手机落地，AI技术已实实在在进入了日常生活。2025年12月，国产GPU双雄——摩尔线程和沐曦股份，先后叩开了资本市场的大门。

　　这一年，更深层次推动高水平对外开放。互联互通机制扩容，外资准入门槛持续降低，监管规则不断与国际对标。通过规则透明化和产品多元化，中国资本市场正成为全球资本配置的战略高地。

　　资本市场对外开放与国家战略同频共振，中国对外开放迎来具有里程碑意义的标志性举措。2025年12月18日，海南自由贸易港全岛封关正式启动，海南自由贸易港建设迈入改革开放发展的新起点、新阶段。把海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户，是建设海南自由贸易港的战略目标。

　　岁序更替，华章日新。2026年是“十五五”规划开局之年，“十五五”规划建议提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。

　　未来五年发展的宏伟蓝图已擘画，展望2026年，让我们乘上时代的列车，奋进“十五五”。新的一年，感谢一直很努力很努力的自己，让我们不负韶华，为实现梦想而奋斗！

　　（证券导报编辑部）