11月28日，首批7只紧密跟踪中证科创创业人工智能指数的ETF正式启动发行，部分ETF发行首日即售罄。

　　今年窄基ETF（通常指跟踪特定主题、行业或策略的指数基金，与宽基ETF形成对应关系）规模迎来爆发式增长，相较年初规模实现翻倍，投资者蜂拥而入。

　　其背后正是当下投资者购买基金的真实写照。近年来，A股市场呈现出鲜明的结构性特征，部分新兴行业表现亮眼，而一些传统的大盘蓝筹股表现却不尽如人意，跑输大盘指数。这种明显的分化态势，使得“一篮子买入市场”的宽基策略收益被大幅稀释。

　　一时间，公募基金行业掀起一股行业主题ETF的发行热潮。

　　11月28日，中国基金业协会发布的最新一期公募基金市场数据显示，截至今年10月底，公募基金总规模达到36.96万亿元，连续七个月创出历史新高。

　　年内公募基金规模增长了4.13万亿元

　　基金业协会数据显示，截至2025年10月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计36.96万亿元。

　　今年10月，公募基金整体份额及规模均实现环比正增长，其中，公募基金整体份额达到31.38万亿份，相比于9月末增长1.08%；公募基金整体规模达到36.96万亿元，环比增长0.59%。

　　在市场回暖势头向好的情况下，最近半年多时间，公募基金规模一路高歌猛进，连续7个月创出历史新高。其中，4月份，公募基金总规模首次突破33万亿元大关，5月再次创历史新高，6月、7月及8月份接连突破34万亿元、35万亿元、36万亿元大关，显示出强劲的增长势头，9月及10月规模继续稳步增长，10月规模已经逼近37万亿元。

　　数据显示，与去年年末相比，公募基金规模增长了4.13万亿元，年内规模增幅超过12%。

　　作为权益基金的两大主要类型，股票及混合型基金份额呈现“一增一减”的趋势。

　　基金业协会数据显示，截至10月末，股票型基金最新份额达到3.74万亿份，环比增长1.79%；混合型基金最新份额达到2.88万亿份，环比下跌0.44%。

　　大量资金涌入窄基ETF

　　伴随着上证指数冲上4000点，公募基金规模也再创历史新高。值得注意的是，在今年基金发行市场中，窄基ETF产品日益丰富，行业主题ETF更是迎来爆发式增长。

　　Wind数据显示，全市场股票型窄基ETF总规模已经突破1.6万亿元，虽不及宽基ETF总规模，但是其1倍的增幅远远高于宽基ETF不足10%的增长速度。

　　11月28日，首批7只跟踪中证科创创业人工智能指数的ETF正式发行，吸引了众多投资者的目光。此外，还有数十只围绕中证科创创业机器人、中证科创创业半导体、上证科创板创新药等行业主题的ETF在申报流程中。

　　投资者对这些窄基ETF认购热情高涨，首批跟踪中证科创创业人工智能指数的ETF中，已有产品实现一日售罄。

　　资金对窄基ETF的青睐，从今年的相关数据中可清晰洞察。

　　剔除国家队资金净流入的华夏沪深300ETF，今年净流入资金超过百亿元的18只ETF均为窄基ETF，这些窄基ETF广泛覆盖了港股通互联网、证券、港股非银、港股通创新药、机器人、化工、红利低波和银行等众多行业、主题和策略产品。其中，港股通互联网ETF、证券ETF分别获得了553.02亿元和334.16亿元的资金净流入。

　　值得注意的是，在今年34只规模首次突破百亿元大关的股票型ETF中，仅有2只产品属于宽基ETF，这一数据进一步凸显了资金对窄基ETF的偏爱。

　　晨星（中国）基金研究中心总监孙珩分析认为，这一现象的根源在于2025年股票市场结构性特征极为显著，行情机会分布不均衡。活跃资金紧紧盯住少数高增长赛道，而宽基ETF由于缺乏鲜明的行业属性，在主题轮动的行情中，其吸引力被大幅削弱。与此同时，公募行业已步入工具化时代，基金公司更加侧重于布局风格鲜明的窄基ETF产品。而且，TMT、新能源电池等细分领域的窄基ETF能够带来高弹性的业绩表现，既契合了投资者对收益弹性的追求，也顺应了主动权益基金ETF化、赛道化的市场发展趋势。

　　投资者从“模糊配置”迈向“精细选择”

　　宽基ETF覆盖全市场或大板块，主要满足投资者对权益市场的广谱配置需求，属于“模糊配置”范畴；而今年以来投资者纷纷转向行业主题等窄基ETF，本质上是在市场结构性行情的大背景下，基于对特定赛道（如AI、新能源、红利等）的景气度判断和产业趋势把握进行布局，这充分体现了投资者从“广谱布局”向“精准择赛道”的精细化配置逻辑转变。

　　浙江久兴投资管理有限公司董事长王玺指出，当前一部分投资者更倾向于选择行业主题ETF而非宽基ETF，这反映出A股本轮行情鲜明的结构化特征。这背后显而易见的原因是中国经济向高质量发展转型的总体基调，与新质生产力相关的AI、半导体、新能源等板块成为资金追捧的焦点，而房地产、传统基建等产业增长放缓，吸引力持续下降。这种产业层面的优劣差异直接映射到市场表现上。投资者的这种偏好变化反过来会进一步加剧行业分化，强化头部效应。

　　与此同时，也有基金评价人士认为，鼓励定投，以及在交易端运用网格交易、量化增强等策略工具，助力投资者在窄基ETF上实现高频波段操作，从而推动了窄基ETF规模的大幅攀升。

　　深圳某量化投资私募基金表示，在当下结构性分化的市场中，通过精准押注高景气度的行业主题ETF，相较于分散配置追求市场平均收益的宽基ETF，更有机会获得远超市场水平的超额回报。因此，他们倾向于以更高的风险偏好，去博弈一个更集中的收益可能性。

　　值得注意的是，相较于宽基ETF，窄基ETF往往具有更大的波动性，投资者需要对窄基ETF有清晰、深入的认识。窄基ETF的高波动特性，可能导致投资者在行业回调过程中遭受较大损失。例如，今年9月份成立的国证机器人产业ETF至今仍亏损超过15%，2025年某科创芯片ETF单日跌幅接近8%，部分投资者因恐慌而割肉离场。（综合）