在流动性的驱动下，近期，A股市场持续走强。8月13日，沪指日K线走出八连阳，当日收于3683.46点， 创去年“9·24”行情以来新高。　　

　　8月11日，A股融资余额2.01万亿元，时隔十年融资余额重回2万亿元。 

　　分析人士认为，当前市场流动性充裕，风险偏好显著改善，有望推动A股继续向好。短期在半年报密集披露下市场波动或加大，但下行空间相对有限。

　　回稳向好态势明显

　　日前召开的中共中央政治局会议提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。证监会则强调，全力巩固市场回稳向好态势。涉及资本市场的多重指标显示，在政策支持下，A股市场的回稳向好态势明显，市场交投活跃，投资者信心得到提振，风险偏好水平明显上升。

　　从最直观的市场表现与成交来看，Wind统计数据显示，7月1日至8月8日的29个交易日中，上证指数累计上涨了5.54%，深证成指累计上涨了6.34%，创业板指和科创50指数则分别累计上涨8.40%和4.00%，上证指数站上3600点。从市场成交量来看，29个交易日中，A股日均成交金额达到了1.64万亿元，自7月18日以来连续稳定在1.5万亿元上方。

　　从开户数来看，上交所数据显示，2025年7月，A股新开户数合计196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27%。从结构上看，7月A股新开户投资者中，个人投资者占到绝大多数，合计195.4万户，机构投资者合计0.96万户。2025年1月至7月，A股单月新开户数均维持在150万户以上；与2024年同期相比，2025年前7个月A股新开户数合计1456.13万户，同比增长36.88%。

　　开源证券策略首席分析师韦冀星表示，在7月上涨的市场中，双轮驱动的主线日渐清晰，其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性，其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。

　　两融规模持续扩大

　　Wind数据显示，截至8月8日，A股两融余额报20095.16亿元，融资余额报19953.59亿元，上周A股市场融资余额增加290.85亿元。8月11日，A股融资余额2.01万亿元。

　　具体来看，上周的5个交易日中，8月4日A股融资余额增加113.30亿元，8月5日增加87.06亿元，8月6日增加90.23亿元，8月7日增加35.85亿元，8月8日减少35.59亿元。A股两融余额和融资余额在8月7日均创下逾十年新高。

　　从行业情况来看，上周申万一级31个行业中有19个行业融资余额增加，电子、机械设备、医药生物行业融资净买入金额居前，分别为56.71亿元、43.69亿元、43.53亿元。在融资余额减少的12个行业中，银行、煤炭、石油石化行业融资净卖出金额居前，分别为14.33亿元、5.88亿元、3.63亿元。

　　从个股情况来看，上周融资客对131只股票加仓金额超1亿元，对海光信息、北方稀土、博瑞医药、捷佳伟创、硕贝德加仓金额居前，分别达7.87亿元、6.87亿元、6.77亿元、5.22亿元、4.57亿元。对49只股票减仓超1亿元，对中际旭创、浦发银行、京东方A、澜起科技、新易盛减仓金额居前，分别为9.30亿元、7.68亿元、7.05亿元、5.43亿元、5.10亿元。

　　近期，A股市场两融交易活跃，两融交易额占A股成交额的比例在8月4日-8月7日连续4个交易日超10%。两融余额占A股流通市值的比例在8月5日-8月8日连续4个交易日为2.30%。从历史高点来看，2015年2月10日两融交易额占A股成交额的比例达22.23%，2015年7月3日两融余额占A股流通市值的比例达4.73%。

　　中国银河证券首席策略分析师杨超表示，两融余额作为反映市场情绪和杠杆水平的重要指标，8月5日以来升至2万亿元上方，为2015年7月以来首次重返两万亿元关口。但两融余额占A股流通市值、两融交易额占A股成交额指标均处于历史中等水平，远低于2015年峰值。

　　“两融规模持续扩大反映了市场风险偏好有所提升，A股市场流动性环境整体较为宽松。”方正证券分析师朱成成认为。

　　从近期A股成交额来看，8月5日以来，A股成交额连续5个交易日超1.6万亿元，市场活跃度持续提升。

　　趋势性上行行情有望延续

　　Wind数据显示，截至8月11日收盘，A股总市值为107.03万亿元。

　　对于A股市场，朱成成认为，A股趋势性上行行情有望延续。今年以来我国各行业仍实现稳步增长，上半年GDP同比增长5.3%，经济运行总体保持平稳态势，宏观基本面整体有韧性。当前上市公司盈利同样处于下行周期尾声阶段，叠加反内卷等一系列政策利好出台，企业盈利有望逐步改善。此外，当前市场流动性充裕，风险偏好显著改善，有望推动A股继续向好。

　　“流动性与中长期政策预期驱动A股走势向上，市场风险偏好上升带动赚钱效应扩散。”杨超表示，短期来看，流动性向好支撑下，预计市场维持震荡向上。随着重要节点临近，依然要关注不确定性对市场情绪的扰动。8月进入中报密集披露期，市场或处于局部热点轮动行情之中，把握业绩预期较好、景气度较高的行业配置机会。

　　“交易型资金推动主题行情活跃，波动率上升预期下‘红利+小微盘’的哑铃风格阶段性回归。”华泰证券研究所策略首席分析师何康表示，两融余额创逾十年新高、公募报会数量回升，流动性驱动行情或仍有增量资金支撑。短期在半年报密集披露期下市场波动或放大，但下行空间相对有限，可能主要以板块轮动的方式消化交易拥挤度压力。一些积极因素有望支撑市场情绪，流动性充裕下交易拥挤压力消化后市场或再度上攻。

　　对于市场配置，杨超表示，反内卷是政策聚焦主线之一，在经历近期上涨行情后，概念内部或呈现一定程度分化。随着政策细则进一步落地，反内卷概念仍将是贯穿市场行情的主题。科技成长板块方面，AI技术革命与新兴产业趋势催化下，成长板块有望展现出较高景气度。

　　何康表示，战术上挖掘景气度改善、具备补涨逻辑的板块，包括存储、软件、通用自动化、部分化工品、保险、煤炭等，以及股息率具备性价比的稳健及潜力型红利品种，如白色家电；中期战略上看好大金融、医药、军工等板块，其中医药板块行情或从创新药向低位的医疗器械等扩散。（综合）