香港《稳定币条例》近日正式成为法例，将于2025年8月1日正式生效，相关概念股迅速成为市场焦点。

　　几乎在一夜之间，“稳定币”突然火了。据了解，5月29日-30日短短两天，就有多达十余场以“稳定币”为关键词的券商电话会扎堆举行，涉及业内十多家券商。

　　稳定币概念股大幅波动

　　上周（6月2日至6日），港股稳定币指数出现大幅波动。该指数在周一上涨25.8%后连续回调，最终周涨幅仅5%。指数成份股里，连连数字单周下跌45%，众安在线下跌17%。但即使出现回调，过去一个月，稳定币指数仍以59%的涨幅高居港股主要概念指数之首，多只指数成份股涨幅超过40%。

　　“虚火太旺了！”在近期一场稳定币研讨会上，京东币链科技（香港）有限公司CEO刘鹏如此点评。公开资料显示，京东币链为京东科技子公司，香港金融管理局于去年7月份公布了3家稳定币发行人沙盒参与者名单，京东币链位列其中。

　　在研讨会上，刘鹏更多描述了京东稳定币应用场景，包括跨境支付、投资交易和零售支付，定位全球支付基础设施。他同时透露，京东币链已获批参与香港稳定币沙盒，正协同香港金管局推进全球合规落地，但京东稳定币目前尚未发行。

　　中信建投的一份报告显示，稳定币相关产业链包括发行与托管结构层面的持牌发行商和托管服务商，基础设施与技术层面的区块链供应商、安全认证服务商和监管服务商，以及下游跨境支付等应用商。

　　深圳一家私募基金投资经理称，当前港股稳定币概念股中，尚未有企业直接发行稳定币，多数企业只是涉及稳定币产业链的外围，炒作成分居多。

　　5月29日-30日，包括中信证券、国泰海通、招商证券、国金证券、东吴证券、西部证券、国盛证券等在内的十余家券商举办了13场以“稳定币”为关键词的路演会议。未来几天，中金公司、广发证券等也将举行“稳定币”相关电话会议。

　　今年以来，上一次能吸引如此多券商争先恐后召开电话会聚焦同一个主题的情形，可能还是DeepSeek、人形机器人、“对等关税”等热门话题。

　　据华西证券海外研究团队介绍，“稳定币”是一种通过与法定货币（如美元、人民币）、商品或其他资产建立锚定关系，进而维持自身币值相对稳定的加密货币。其诞生的初衷是为了有效解决比特币等虚拟货币价格大幅波动的问题。

　　跨境支付领域潜力巨大

　　“稳定币”是链上金融的“货币锚”，可视作链接法币与加密资产的交易媒介；RWA则是“资产锚”，通过区块链技术将现实中的实体资产转化为链上可交易的数字通证，两者共同构成现实与链上世界连接的价值闭环。通俗地说，两者（“稳定币”、RWA）是共生关系：“稳定币”需要“资产锚定”来建立信任并拓展场景，RWA需要“链上资金”获取流动性。

　　招银国际的研究报告就指出，随着香港《稳定币条例》8月起生效，相信首批参与香港金管局稳定币发行商沙盒的公司将成为香港虚拟资产资金流动的主要受惠者，并为关联公司带来业绩上升的机会。而医疗和汽车保费将在今年为众安在线带来收入增长。

　　就“稳定币”的应用前景，香港胜利证券生态合伙人陈辰介绍，目前有两个核心场景——交易场景、支付场景，“交易场景方面，‘稳定币’通过绑定大的交易所和链上合约渠道，成为避险资产和交易媒介，未来的增长点在于RWA上链形成类似‘链上纳斯达克’的新机会；支付场景方面，在B端、C端跨境支付需求中，‘稳定币’成本优势明显，需求量巨大，严重冲击了传统银行系统的垄断地位。”

　　在华西证券海外研究团队看来，“稳定币”在跨境支付领域潜力巨大。首先，能够实现资金实时到账，大大缩短交易周期，同时降低交易成本。基于区块链技术实现跨境实时结算，手续费仅为传统银行系统的1/10至1/100，尤其在新兴市场替代法币进行日常支付和薪酬发放。另外，“稳定币”有望成为货币国际化工具，以“人民币稳定币”为例，在跨境贸易中，通过使用“人民币稳定币”进行结算，可以绕过传统的SWIFT系统。

　　“就‘稳定币’产业链而言，可以分为发行商、分销商两条线，发行商头部集中较为明显，分销商参与者较多，最近股价暴涨的连连数字就是一家‘稳定币’支付公司。行业盈利模式类似商业银行吸储放贷，在负债端零息揽储，资产端配置类美债资产获取收益。”陈辰表示，“‘稳定币’赛道的核心竞争因素主要是三点：信用背书，流动性支持，渠道与获客能力。当前，头部‘稳定币’竞争格局已经由链上/交易所的交易场景比拼，演变至跨境支付结算等非加密场景的市场与渠道争夺。”（综合）