近期，上市券商2024年年度业绩预报、快报相继披露。绝大部分券商受到自营、经纪业务收入增长的驱动，业绩大幅回暖。中小型券商展现出较强的业绩弹性，两券商净利润同比增长高达10倍，分别是华林证券和指南针全资持有的麦高证券，后者营业收入为4.87亿元，同比增幅达到135.62%；净利润0.71亿元，同比增幅达1095.03%。
中小型券商业绩弹性凸显
截至2025年1月23日，已有23家上市券商（含券商的上市母公司）披露2024年业绩情况。其中，实现扭亏为盈及净利润同比增长的券商有20家，并且预增的券商业绩增幅也较为突出，同比增幅达到50%以上的券商过半，达到12家，实现业绩翻倍的券商达到7家。
按照不同体量进行比较，相对头部券商，中小型券商的业绩弹性普遍更好。
根据数据统计，业绩翻倍的券商主要集中在腰部梯队，例如东兴证券（601198.SH）、第一创业（002797.SZ）、红塔证券（601236.SH）等。其中，东兴证券预计2024年净利润在14.5亿元~17亿元左右，同比增幅最高可达到107.38%。第一创业预计2024年净利润在8.5亿元~9.35亿元之间，同比增幅最高可达到182.77%。红塔证券预计2024年净利润在7.66亿元左右，同比增幅可达145.34%。
此外，净利润同比增幅在10倍左右的券商有两家，分别是华林证券和指南针（300803.SZ）全资持有的麦高证券，后者营业收入为4.87亿元，同比增幅达到135.62%；净利润0.71亿元，同比增幅达1095.03%。
大型券商由于业绩基数大，其在同比增长幅度方面较中小券商有一定差距。其中“老牌一哥”中信证券2024年净利润同比增长10.06%；头部梯队招商证券（600999.SH）2024年实现营业收入208.72亿元，同比增长5.3%，实现净利润103.67亿元，同比增长18.29%。
就已披露业绩的券商来看，2024年证券行业普遍实现业绩增长。不过也有部分券商未能彻底扭转业绩的下落。
其中五矿资本旗下的五矿证券 2024 年营业收入为 13.11 亿元，同比下滑约 12.13%；净利润 2.78 亿元，同比下滑约 12.58%。中金公司旗下的中金财富证券实现 2024 年营业收入 66.57 亿元，同比下滑约 0.15%；净利润 11.94 亿元，同比下滑约 19.5%。湘财股份旗下的湘财证券 2024 年营业收入 15.18 亿元，同比增长约 5.89%；实现净利润 2.15 亿元，同比下滑约 21.61%。
券商板块迎“戴维斯双击”
多位业内人士分析认为，证券行业之所以在2024年能实现上述业绩增长，主要是因为自营业务、经纪业务和财富管理业务贡献了主要“推力”。“尤其是‘9·24’行情启动后，沪指拉升，A股成交量回暖。受益于此，券商的自营、经纪等多个业务条线迎来反转。”一位私募人士提到。
以2024年实现净利润由降转升且同比增幅较大的几家券商为例，其中业绩10倍增长的华林证券表示，之所以出现上述增长，除了因2023年计提导致的低基数因素外，主要在于“持续推进科技金融转型战略，财富管理线上业务收入同比大幅增加，同时自营投资业务积极把握市场机遇，进一步提升配置资产能力，收入大幅增加”。
2024年净利润同比增幅最高预计可达到182.77%的第一创业也提到：“2024 年国家及时出台一揽子增量政策应对内外部复杂严峻形势，促进经济总体平稳运行，高质量发展扎实推进。资本市场改革不断深化，公司持续提升服务实体经济和服务居民财富管理质效，坚持‘成为有固定收益特色的、以资产管理业务为核心的证券公司’的战略目标，推动主要业务深化转型，持续构建高质量发展核心能力。报告期内，公司及时把握市场机会，自营投资业务收入同比大幅增长，投资银行业务收入及证券经纪业务收入稳步增长，归属于上市公司股东的净利润同比大幅上升。”
整体来看，虽然投行业绩持续承压，但2024年的股债双牛推动券商自营、经纪、财富管理等业务的业绩提升，为券商普遍企稳、同比增长的业绩表现奠定了基础。
顺时投资权益投资总监易小斌提到：“自‘9·24’行情以来，政策支持从未停歇，市场情绪逐渐好转，国家队资金不断流入。当前，中长线资金入市措施正式推出，随着时间推移，经济面企稳好转后各种效应的聚集终究会发挥作用。可以看到，近期外资投行正在转变看法，对2025年中国市场的预期变得更加积极。我对2025年的行情充满了期待。”
在此背景下，从投资的角度来看，易小斌提到券商板块存在“戴维斯双击”（上市公司实现盈利和估值的双重提升，以推升更强的股价反应）的可能。“一方面，券商并购重组的步伐不会停止，潜藏机会。另一方面，当前市场交易量的放大以及未来市场若如预期般实现乐观上行，券商将成为直接受益板块，容易形成‘戴维斯双击’，有一定的想象空间。”
（中国经营网）
