今年是科技领域并购大年，相关重组交易或仍将持续。二级市场方面，重组指数累计上涨超58%，诞生出多只大牛股。

　　临近年底，基金公司纷纷展望明年投资机会。从华安基金、天弘基金、长城基金、国投瑞银基金等公司近期举办的投资策略会来看，公募基金普遍认为，当前经济企稳回升，显现出较强韧性。在此背景下，权益类资产性价比凸显，对后市不妨更乐观些。银河证券研报认为，“跨年行情”值得期待，市场有望震荡向上。

　　科技并购仍将持续

　　政策暖风频吹下，“资产重组”“收购兼并”热度席卷A股市场。11月27日，北京证监局与北京市委金融办联合举办北京辖区并购重组座谈会，同日深圳发布“并购重组14条”。其中提到，支持上市公司聚焦战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。

　　12月1日，松发股份公告，拟置出资产5.13亿元，置入恒力重工100%股权。此外，松发股份拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。此次交易拟置出资产评估值为5.13亿元，拟置入资产评估值为80.06亿元。

　　松发股份从事日用陶瓷类制品业务，恒力重工从事船舶及高端装备制造业务。松发股份在公告中称，借助本次交易，在船舶行业市场长期向好背景下，公司将扩大对高端化、智能化、绿色化船舶产品的有效转型投资，形成存量资产与新增投资的良性循环。该公司股价自9月24日以来涨幅惊人，36个交易日累计上涨324.31%。

　　二级市场方面，重组指数累计上涨超58%，诞生出多只大牛股。

　　近日拟购买南京工艺100%股份的南京化纤已10连板、拟收购人才集团49%股权和信产集团70%股权的漳州发展4连板、拟挂牌转让东莞证券20%股份的锦龙股份和拟收购锦丰纸业100%股权的恒丰纸业均4连板。

　　此外，拟购买五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权的远达环保3天2板等连续或多日涨停。

　　本轮资产重组热潮中，既有同行业重组并购、同产业链并购重组，也有上市公司跨界收购、要约收购、资产出售、同一控制人旗下的资产购买等多种多样的形式；既有央国企之间的巨无霸整合，也有热门行业，如半导体、新材料、信息技术行业内的产业链整合。

　　从历史角度看，科技类的并购重组总能吸引场内资金的目光，上述旭杰科技、光智科技、富乐德、罗博特科等多只个股均处于科技板块。根据富国基金报告，2013年—2015年TMT领域的并购重组数量达到近150家，涨幅前50的标的中批量出现TMT的身影。本轮并购重组行情中，科技领域的重组溢价显著更高。

　　在“科创板八条”“并购六条”等政策的密集催化下，未上市的科技界领军企业或将不断寻求上市企业的并购重组机会，从而满足自身的融资需求。政策支持，叠加场内资金交易热情，科技领域的并购重组交易或仍将持续。

　　经济基本面持续改善   

　　华安基金副总经理、首席投资官翁启森表示，从国内宏观经济环境来看，10月M1、M2负增长收窄，居民、企业信心改善，宏观流动性环境出现拐点。从海外市场环境来看，市场预期美联储12月仍有25个基点的降息空间，2025年仍有约两次各25个基点的降息空间。美联储降息有利于打开国内货币政策操作空间。

　　长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，在前期已落地政策的带动下，四季度国内经济或维持回升趋势，市场更为期待明年经济加速上行。当前国内宏观政策基调已经明确，随着货币政策和财政政策的持续发力，内需有望得到进一步的提振，经济基本面和企业盈利有望继续改善，A股市场或迎来新一轮价值重估机会。

　　“当前，政策落地的效果在逐渐显现，一系列数据表明经济已步入修复通道。一方面，在政策加持下，消费行业有所回暖；另一方面，地产销售出现一轮明显的修复行情。”在近期公布的宏观经济数据中，华安基金绝对收益投资部高级总监邹维娜感受到了中国经济的韧性。

　　在多位业内人士看来，当前权益类资产性价比显现。翁启森表示，当前国债收益率仍处于历史偏低水平，对权益类资产形成一定支撑。同时，沪深300指数的风险溢价处于2010年以来的72%分位，这表明权益类资产仍有一定的性价比优势。

　　“展望明年，可关注持续高景气及出现反转迹象的细分领域。”长城医疗保健基金经理谭小兵同样对后市持乐观态度。

　　银河证券研报认为，“跨年行情”值得期待，市场有望震荡向上。岁末年初，12月前后，从历史经验来看，大概率将迎来市场的传统“跨年行情”。近期A股震荡以及个股与指数背离，可能主要由于政策相对进入空窗期，同时也是业绩的空窗期，另外可能有来自于外部地缘事件的频繁扰动。影响A股中期趋势的根本是国内基本面+预期管理。未来伴随政策加码，A股估值中枢有望持续抬升。

　　科技板块值得关注

　　谈及后续看好的方向，科技板块热度较高。海富通基金总经理助理兼公募权益投资部总监周雪军表示，当前风险偏好主导短期波动，从长期来看，科技板块仍值得关注，需要根据个股的价值空间与估值的对比、业绩兑现节奏等把握细分行业和个股的投资机会。其中，泛新能源行业格局有望逐步改善，目前相对看好海风发电、电网设备等领域。

　　对于国内新能源汽车产业链，周雪军表示，尽管行业维持较快发展势头，但整车及零部件的竞争格局较为激烈，需要积极挖掘细分个股。TMT方面，他认为，股价上行的最大驱动力仍是创新，海外方面紧跟人工智能、特斯拉、苹果等创新链条，国内则关注华为引领的突破方向。

　　长城智能产业基金经理赵凤飞也看好科技板块。在他看来，大模型带动人工智能如火如荼地发展，国产芯片等关键领域的突破仍在持续，科技创新和产业转型升级还将不断推进，这些都有望带来新的投资机遇。未来在科技领域相对看好两个方向：一是超跌行业或子行业的预期修复和超跌反弹；二是信创、AI、光刻机等领域。

　　银河证券采取攻守兼备策略，科技+消费，即景气度较高、后续业绩弹性更大、具备困境反转预期的方向。今年业绩差的板块及公司，三季报已经把利空出尽，盈利预测下调，其中消费板块有困境反转的可能，明年有可能业绩好转，后面看政策刺激拉动基本面改善。12月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力的成长型价值股。12月建议布局科技、军工、消费等板块里的价值股。

　　（综合）