□ 本报记者 冼雅雯

　　1月19日，国家统计局公布，2025年全年GDP超过140万亿元，同比增长5.0%。2026年是“十五五”开局之年，中国宏观经济走势如何？资产如何配置？日前，华西证券研究所副所长王方群在接受证券导报记者专访时表示，2026年中国经济将继续保持稳步增长，且经济结构持续优化；科技股和黄金将是资产配置的重点。

　　2026年宏观经济：稳健增长与结构优化

　　王方群认为，2026年中国宏观经济将继续保持稳健增长，新亮点很多，且新兴科技产业发展将保持高速，经济结构持续优化。

　　“中国经济的全要素生产率和产业竞争力将继续提升，供给端优势将进一步显现。”王方群分析称，受技术突破并持续创新、丰富的人才资源、制造业政策支持等影响，中国经济产业竞争力强、劳动生产率高、产能具有显著规模效应，这是中国产品在关税压力之下仍具有较强国际竞争优势的基础，带来了出口增速持续超预期增长，工业增加值及服务业生产指数保持较高增速。

　　“2026年外需将是亮点。”王方群表示，中国制造商品竞争力较强，出口区域结构调整，相对有弹性的汇率，出口表现出较强韧劲。中国产业和产品的较强竞争力是支撑，加之中美经贸关系步入阶段性缓和，出口多元化格局进一步塑造，汇率保持相对弹性，出口有望总体稳定，企业出海成为重要发展方向。

　　而在内需方面，王方群也认为，短期政策刺激和长期机制完善将共同促内需。财政和货币政策将继续积极加码发力支持消费和有效投资。统一大市场建设和要素市场化改革将清理内需扩张障碍，释放内需潜能。消费将创造新场景与开放机遇，鼓励发展国内消费场景，比如发展夜经济、低空经济（私人飞机、跳伞等高端消费）、文娱消费，激活高收入群体消费潜力；破除消费卡点（如车辆限购限行），释放刚需。国际场景也可能将持续扩大，如扩大“单方面免签”范围，吸引外国游客消费，以政策创新撬动增量消费。

　　2026年资产配置：科技股与黄金

　　王方群认为，2026年的资产配置重点考虑科技股和黄金。特别是股市，将在科技创新的主旋律下，呈现多层次、多领域的投资图景，值得市场参与者深入挖掘与持续跟踪。

　　2026年1月股市开门红，实现连续多日持续上涨，上证指数站上4100点，全年股市值得期待。王方群认为，2026年股市主线是科技股。近期，脑机接口、人工智能、商业航天、机器人等科技板块成为市场热点，或成为引领全年的投资主题。

　　在科技股中，王方群认为，着重关注三大领域：脑机接口、人工智能及航天领域。

　　1月初，“杭州六小龙”之一、非侵入式脑机接口公司强脑科技完成20亿元融资。美国马斯克在社交媒体上表示，其脑机接口公司Neuralink将于2026年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”。这两件事成为引燃市场的催化剂。王方群表示，脑机接口已进入“技术突破向商业化跃迁”的关键节点，市场可期。

　　2025年是AI agent元年：一方面，海外微软、谷歌、OpenAI、Meta、亚马逊等成为AI agent领军企业；另一方面，国内的豆包、Qwen等应用场景不断丰富，特别是随着2025年年初Deepseek大模型的推出，直接带动了国内人工智能产业的大发展，此外，摩尔线程、沐曦股份等一批优质的芯片企业上市，人工智能从模型到应用，从芯片到场景落地，都在加速推进中。“人工智能不但是2026年的重要主线，也是未来很多年的重要主线。”王方群坦言。

　　目前，商业航天正在经历成本重构，从一次性制造向复用成本的模式转型。与此同时，中国商业航天企业正加速实现技术突破与成本收敛，在自主型号研发与规模化应用方面取得积极进展，呈现出系统化追赶态势。而全球发射放量直接兑现到发射服务商和整箭制造商，核心可复用部件与高频更换部件将间接受益。

　　另外，王方群也看好黄金贵金属。近期，金银铜均创出历史新高。短期来看，贵金属上涨的核心驱动力源于美联储宽松预期强化。叠加世界地缘政治风险上升等宏观不确定性，黄金、白银等吸引力提升，铜等对宏观流动性敏感的工业金属亦获得情绪支撑。长期看，全球货币与债务担忧，使得黄金受益。全球多国财政赤字处于高位，即便在降息趋势下国债利率仍上涨，体现对债务规模的担忧，黄金未来仍具备一定上涨空间。

　　专家介绍：王方群，现任华西证券研究所副所长，兼任中国对外经济贸易会计学会常务理事，中国合作经济学会理事，复旦大学国际金融学院导师，上海交通大学上海高级金融学院导师。曾任职于易方达基金、中信建投证券、中银国际证券等机构。著有畅销书《投资的宏观逻辑》《翻盘：跨越周期的财富保卫战》《AIGC+机器人》。根据市场热点，他关注人工智能、数字经济等前沿科技要素，关注宏观经济。2019年他参与组建了华西证券研究所，并带领团队取得了优秀的业绩，成功推动华西证券研究所从传统的卖方研究机构，转型为集国际机构服务、产业智库咨询、内部赋能服务于一体的综合性研究平台。