1月22日，A股罕见的恐慌性下跌登上微博热搜榜。三大指数均放量收跌2%，沪指再度失守2800点。大盘1月18日“金针探底”后，投资者期待的反弹企稳并未出现，相反大盘出现贯穿式下跌。

　　市场波动引起高层重视。1月22日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。会议指出，要采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心，促进资本市场平稳健康发展，会议还强调加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。

　　半年以来，国常会第二次提及资本市场

　　国常会强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要加强资本市场监管，对违法违规行为“零容忍”，打造规范透明的市场环境。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。

　　这是半年以来，国常会第二次提及资本市场，2023年7月31日，国务院常务会议强调，要活跃资本市场，提振投资者信心。近一段时期以来，受多重因素影响，资本市场震荡下行，此时提出“采取更加有力有效措施着力稳市场、稳信心”，政策信号明显。

　　兴业证券首席经济学家王涵表示，在市场波动较大的开年之际，国常会聚焦资本市场，去伪存真，这无疑回应了一些重要关切，体现出此前金融工作会议所强调的资本市场作为枢纽地位的重要性，市场企稳的信心将进一步得到巩固。

　　“每每股市迅速下跌至低点时，海内外的经验也告诉我们，相关部门往往会有一系列组合拳推出，来扭转市场的下跌。”招商基金研究部首席经济学家李湛表示，投资者的预期不仅是受资本市场本身资金供需力量的影响，更是受到经济基本面以及宏观财政、货币、产业政策等总量和结构政策在资本市场的映射影响。

　　就在2023年年底，证监会在召开党委(扩大)会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署证监会系统贯彻落实工作时，也提到要全力维护资本市场平稳运行。坚持综合施策，标本兼治，继续在增强信心、改善预期上下功夫。

　　对于近期市场表现，中信建投证券首席策略官陈果分析认为，市场情绪陷入恐慌是近期市场大跌的关键推手。当前市场对于雪球敲入、两融爆仓、私募清盘和固收+基金卖出等一系列被动卖出和“负反馈”的担忧，都反映出市场正在形成“恐慌底”。未来建议继续跟踪情绪指数变化，情绪指数跌至冰点将成为市场见底回升的关键信号。

　　数百亿元资金借助ETF入市

　　1月22日，多只宽基ETF成交额创成立以来的新高。据测算，上周已有数百亿元资金借助ETF入市。

　　从基金仓位情况看，主动偏股型基金仓位连续3周提升。在业内人士看来，当前权益市场处于底部区域，后市结构性机会可以把握。

　　1月22日，多只宽基ETF又一次显著放量。其中，华泰柏瑞沪深300ETF成交额为151亿元，这也是该ETF成立以来第3次成交额突破150亿元。此外，易方达沪深300ETF成交额超过90亿元，华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF成交额也均在60亿元以上，上述3只沪深ETF成交额均创成立以来新高。

　　近期，机构资金借助ETF进场信号明显。根据Choice的测算数据，1月15日至1月19日，权益类ETF合计净申购额超过600亿元。截至1月19日，今年以来权益类ETF净申购额超过700亿元。其中，易方达沪深300ETF净申购额超过190亿元，华夏沪深300ETF净申购额超过150亿元。

　　多只ETF份额创历史新高。截至1月19日，华泰柏瑞沪深300ETF份额达到401.93亿份，创下历史新高。据测算，该ETF规模已突破1300亿元，这也是市场上首只规模突破1300亿元的权益类ETF。类似的还有，易方达沪深300ETF份额超过400亿份，也创下历史纪录，最新规模超过600亿元。

　　根据招商证券的分析，2024年以来ETF持续净流入为A股贡献了主要增量资金，沪深300和上证50的相关ETF规模明显扩张。从近期ETF申购节奏看，去年11月至12月，跟踪上证50指数的ETF规模明显扩大；今年以来，沪深300ETF持续出现大幅净申购。

　　在招商证券看来，中长期资金出手布局ETF，向市场传递积极信号，有助于短期市场情绪的修复和风险偏好的改善。

　　推出平准基金呼声再起

　　作为中长期资金，平准基金能够为市场注入增量流动性，促使A股市场表现回归更为理性的基本面逻辑。实际上，每每市场大跌，市场关于平准基金的议论一再升温。

　　平准基金，又称干预基金或稳定基金，一般是指政府通过特定的机构以法定的方式所设立的基金，用来稳定市场。股市中的平准基金，就是专门为了稳定股市运行而设立的基金，具体而言，当股市出现非理性的剧烈波动时，上市公司股价已不能客观反映其内在价值，此时通过这笔基金来进行逆大盘指数方向的操作，熨平股市的剧烈波动来稳定市场。

　　“就估值而言，‘估值底’已现，但估值扩张动力则趋于下降。推出平准基金将释放增量流动性，将对‘估值回升’形成有力支撑。由于平准基金的属性是政策性基金，在股市出现非理性暴跌、踩踏式下跌时，可以有效的针对性买入，维持市场平稳，保护大多数投资者利益，并给予市场信心。更重要的是，长期来说，平准基金能够大幅降低股市曲线的陡峭程度。”一些机构投资负责人表示。

　　中信建投研报指出，结合市场实践，平准基金的规模多在总市值的3%至6%之间。按照A股最新收盘总市值约80万亿计算，平准基金规模约为2.4万亿到4.8万亿之间。

　　Wind数据显示，截至1月22日，A股总市值为80.07万亿，较年初87.66万亿，15个交易日内跌去7.59万亿元。千亿市值股票数量从年初122家，下降至目前115家。

　　目前，Wind全A指数PE低于10分位点，属于偏低水平，PB低于5分位点，属于历史极低水平。破净股数量被视为A股见底信号，年内股指阴跌之际，破净股数量不断增长。Wind数据显示，截至1月22日收盘，两市破净股共563只，占A股总数比重10.54%，2024年年初时为419只，再往前看一个月，共373只股破净。（综合）